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国寿安保基金:地产风险进一步化解 风险偏好有

发布时间:2017-12-26| 来源:未知 |
二级市场也延续了调整态势,跨年、跨春节资金紧张的情况下1年以内短融收益率上行幅度在10bp以上

中央经济工作会议召开,会议确立了“习近平新时代中国特色社会主义经济思想”,这是十九大报告中“习近平新时代中国特色社会主义思想”在经济工作中的重要实践会议对未来经济工作的定调坚持了“稳中求进”,并提出要长期坚持国寿安保基金认为,“防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治”的三大攻坚战的提法,与十九大报告和政治局会议的思想一脉相承,我们认为三大攻坚战将成为2018年重要的经济工作主线总体上,中央经济工作会议的政策方向与我们前期预期基本一致,预计明年经济将基本保持平稳,政策协调程度会进一步抬升,供给侧结构性改革仍是经济工作的主线,在去库存、去产能已经取得阶段性成果的当前,去杠杆、补短板将成为2018年工作主要内容

另外,上周住建部召开全国住房城乡建设工作会议,对2018年工作任务作出部署值得关注的是会议要求2018年改造各类棚户区580万套,该计划超出市场前期80万套假设棚改每户面积80平米、货币化安置比例50-60%,超出市场预期的80万套将提高2018年商品房销售面积预期约2.5个百分点国寿安保基金认为,棚改计划的超预期将进一步加强经济韧性,我们维持对2018年经济并不悲观的判断另外,此举有望进一步降低宏观经济风险,促进风险偏好的上修,其中尤其是地产链相关的行业、银行等相对受益

债券市场方面,上周随着缴税期结束,月内到期资金转松,资金需求主要集中在跨年品种上随着美国税改议案获批、国内中央经济工作会议结束,叠加资金面整体偏松,后半周利率债出现了小幅反弹全周来看,跨年资金紧张的情况下,短端利率上行幅度依然高于长端国债各期限收益率普遍小幅下行,政金债表现则相对偏弱,短端和超长端均有明显上行信用债一级市场发行情况不佳,多只债券取消发行上周信用利差继续走扩,符合我们的预期而高等级信用债调整幅度相对高于低等级品种,可能主要与自身流动性有关,后期低等级信用债仍有补跌的风险国寿安保基金认为,上周中央经济工作会议延续了十九大“推动高质量发展”的定调,对高质量的追求和财政政策结构性调整意味着政策层对经济增速放缓的容忍度上升防风险是今后3年三大攻坚战之首,且重点是“防控金融风险”,货币政策难有全面放松;但政策层鼓励金融服务实体的态度很明确,未来央行可能会通过定向降准、PSL等结构性工具来补充流动性重要会议结束,叠加美国税改冲击已过,短期投资者的关注点可能主要集中在跨年、跨节资金面情况与资管新规正式稿的落地上跨年资金紧张已在市场预期之中,跨年之后、春节之前资金面有可能会出现短暂的宽松,再加上资管新规过渡期有望延长,债市短期没有大的风险考虑到年后配置力量会有一定改善,如果本周有资金面过度紧张引发的债市调整,可能会提供良好的交易性机会

股票市场方面,上周股指表现较好,蓝筹股领涨,两市成交1.75万亿元,连续第5周收缩上周上证综指跌0.95%,深圳成指跌0.87%,上证50涨2.15%,沪深300涨1.85%,中小板跌0.37%,创业板跌-0.26%上周行业涨幅前三分别为食品饮料(4.02%)、采掘(3.51%)、家用电器(3.44%),跌幅前三的行业分别为国防军工(-2.21%)、计算机(-2.07%)、综合(-2.01%)概念指数中,LNG、油气改革、页岩气和煤层气概念涨幅居前,而智能IC卡、互联网营销、电子竞技概念跌幅居前流动性来看,年末资金面虽存结构供需矛盾但整体仍平稳,叠加财政集中投放将至,跨年波澜有限国寿安保基金认为,短期可以对市场略偏乐观一些,无论是政策方面的信号还是市场调整后的参与者行为,近期都出现了一些积极信号随着前期获利盘兑现、美联储加息、资管新规、银行流动性短期扰动等风险的释放,市场情绪趋于平稳,风险偏好逐步恢复但利率与宏观流动性不支持风格切换,大票占优的结构性行情料将延续行业方面,越来越多的行业利润向领先者归集,盈利向好叠加估值溢价使得白马龙头再次成为市场修复的主力,或将向二线、中盘扩散继续看好消费行业,尤其推荐食品饮料、家电中细分领域的龙头主题投资方面,保持关注大数据、半导体、5G等事件进展和投资机会


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